2022年5月，我看着钱包里原本价值数万元的LUNA币，短短几天内变成了几乎归零的"新LUNA"和另一枚叫"旧LUNA"的代币，大脑一片空白，这场被称为"加密史上最大崩盘"的事件，彻底改变了我的持仓，也让我第一次真正理解了"算法稳定币"的风险。
事情的起点，要从LUNA的特殊机制说起，它曾是Terra生态系统的"双币模型"核心：一边是锚定美元的稳定币UST，另一边是治理代币LUNA，当时我买LUNA，是看中了它的"用武之地"——当UST价格偏离1美元时，可以通过算法机制自动平衡：UST跌，就销毁LUNA来减少供应、推高LUNA价格；UST涨，就增发LUNA来增加供应、压低UST价格，这个"完美闭环"曾让我深信不疑，甚至觉得它比比特币更"稳定"。
可崩盘只用了三天，5月7日，UST因大量抛售突然脱钩，价格暴跌至0.7美元，按照机制，市场本该销毁LUNA来稳住UST，但恐慌情绪下，抛售反而转向了LUNA——LUNA价格从80美元断崖式下跌，而UST的脱钩越来越严重，最低跌至0.11美元，短短48小时，LUNA的市值蒸发了超过400亿美元，我手里的币也从"高增长资产"变成了"废纸"。
更混乱的是，Terra团队在5月13日启动了"1号硬分叉"，直接"废弃"了原来的LUNA链，发行了全新的LUNA币（也就是我后来看到的"新LUNA"），旧链上的LUNA被改名为"旧LUNA"，价格虽然一度反弹，但已与原生态彻底脱钩，沦为投机筹码，而我手里的LUNA，就这样被"置换"成了完全不同的两枚代币：新LUNA按1:1的比例空投,但旧LUNA的价值几乎归零。
如今回头看，这场崩盘的本质，是算法稳定币的"信
